[ad_1]
دیدارهای اصلی
براساس گزارش های بخش مالی ، از ماه آوریل ، بیش از 30 بانک نرخ بهره سپرده های خود را کاهش داده اند. این تعدیل در اصل کاهش تکمیلی پس از دور دوم کاهش نرخ سپرده بانکها در سال گذشته است ، یا ممکن است نشان دهد که دور جدیدی از کاهش نرخ لیست سپرده ها به رهبری بانک های بزرگ در راه است ، که این نیز فضای کاهش نرخ بهره را باز می کند. همراه با عملکرد اصول اقتصادی ، انتظارات برای سیاست های پولی سست در حال گرم شدن است.
برای سرمایه گذاران بازار اوراق قرضه ، توصیه می شود به دلیل کاهش نرخ سپرده ، به فرصت های ارائه شده توسط محدودیت های اعتباری باریک توجه کنید. فضای رو به پایین برای اوراق بهادار نرخ بهره نسبتاً محدود است ، بنابراین توصیه می شود برخی از احتیاط ها را حفظ کرده و یک استراتژی هالتر دفاعی تر اتخاذ کنید. با نگاهی به آینده ، فضای نزولی برای اوراق بهادار نرخ بهره باید عواملی مانند عملکرد صدور اعتبار ، سرعت بهبود اقتصادی و تغییر در محیط خارجی را در نظر بگیرد. اگر انتظارات مربوط به کاهش نرخ بهره تحقق یابد ، سیاست های تثبیت کننده رشد تقویت می شود و مذاکرات سینو و آمریکا از سر گرفته می شود ، اوراق نرخ بهره ممکن است با اختلالات قابل توجهی روبرو شود.
گزارش بدن
- کاهش تکمیلی نرخ سپرده چیست؟
براساس گزارش های بخش مالی ، از ماه آوریل ، بیش از 30 بانک نرخ بهره سپرده های خود را ، در درجه اول در بین بانک های کوچک و متوسط ، با تعدیل عمدتا بر محصولات 3 ساله و 5 ساله کاهش داده اند. پس از کاهش ، نرخ بهره اکثر محصولات سپرده بانکی زیر 2 ٪ کاهش یافته است. آیا این کاهش یک مقدمه برای دور جدیدی از کاهش نرخ بهره سپرده و کاهش LPR است؟ سرمایه گذاران در بازار اوراق قرضه به چه فرصتهایی می توانند توجه کنند؟ در این مقاله تحلیل خواهد شد.
1.1
انتظارات برای گرم شدن سیاست پولی
این تعدیل در اصل کاهش تکمیلی به دنبال دور دوم کاهش نرخ سپرده بانکها در سال گذشته است ، یا ممکن است نشان دهد که دور جدیدی از کاهش نرخ لیست سپرده ها به رهبری بانک های بزرگ در راه است. از نظر تاریخی ، از سال 2023 ، هر دور از کاهش نرخ بهره سپرده توسط بانکهای بزرگ دولتی آغاز شده است و به دنبال آن تعداد زیادی از بانکهای کوچک و متوسط قبل از شروع یک دور جدید از تنظیمات (جدول 1).
هنگامی که بانک های بزرگ نرخ بهره سپرده را پایین می آورند ، اغلب با کاهش LPR همزمان می شود. پنج تنظیم LPR از سال 2023 به طور کلی با کاهش نرخ سپرده بانکها هماهنگ شده است. دلیل این امر این است که در سالهای اخیر ، حاشیه سود خالص بانک ها به طور مداوم فشرده شده اند و نیاز به تعدیل همزمان نرخ بهره دارایی و مسئولیت برای کاهش فشار سود بانک ها دارند. بنابراین ، انتظارات برای دور جدیدی از کاهش نرخ بهره سپرده توسط بانکهای بزرگ نیز فضای کاهش نرخ بهره را باز می کند.
از طرف دیگر ، از منظر اصول اقتصادی ، ضرورت سیاست های پولی سست نیز افزایش یافته است. در حال حاضر ، برخی از داده های کلان اقتصادی نسبتاً ضعیف باقی مانده است: CPI به مدت دو ماه متوالی منفی بوده است ، و بازار مسکن دست دوم همچنان ویژگی های مبادله قیمت برای حجم را نشان می دهد. همراه با عدم اطمینان ناشی از سیاست های تعرفه خارجی برای اقتصاد ما ، سیاست های پولی سست ضروری است. در تاریخ 6 آوریل ، روزانه مردم مقاله ای را منتشر کرد ، که بیان سیاست های پولی را از “کاهش به موقع نسبت نیاز به ذخیره و نرخ بهره” قبلی (طبق وب سایت رسمی بانک مردم چین) به “سیاست های کاهش نیاز ذخیره و نرخ بهره می تواند در هر زمان معرفی کند ، که بیشتر انتظارات برای سیاست های پولی را افزایش می دهد ، منتشر کرد.
1.2
چه فرصت هایی را می توان در بازار اوراق قرضه متمرکز کرد؟
از یک طرف ، در حال حاضر ، فضای نزولی برای اوراق بهادار نرخ بهره ممکن است نسبتاً محدود باشد. به طور خاص:
① انتظارات بازار تجارت از کاهش نرخ بهره ممکن است به طور کامل قیمت گذاری شده باشد. از داده های این هفته ، مشارکت موسسات تجاری عمده مانند صندوق ها و موسسات مالی روستایی کاهش یافته است ، با خرید خالص و هم فروش خالص نشان دهنده کاهش ، و منجر به شرایطی می شود که نرخ بهره قادر به پایین آمدن نیست. “
② از نظر تخصیص ، بانکهای بزرگ هنوز یک مسئولیت محکم را حفظ می کنند و عدم اطمینان در تقاضای تخصیص اوراق قرضه وجود دارد. در ماه مارس ، بانک های بزرگ بدهی های 3.6 تریلیون یوان را اضافه کردند ، افزایش 83.2 میلیارد یوان در سال گذشته ، عمدتاً به دلیل صدور بزرگ گواهینامه های بین بانکی سپرده ، مقاله تجاری و سایر اوراق مالی. با این حال ، سپرده ها ، به ویژه سپرده های بین بانکی ، کاهش قابل توجهی در سال را نشان داده اند ، و بازده سپرده های بین بانکی هنوز زمان می برد. تقاضا برای اوراق بهادار نرخ بهره از نزدیک با صدور اعتباری مرتبط است که دارای عدم اطمینان است.
③ علاوه بر این ، ما حدس می زنیم که جلسه Politburo در پایان ماه مه ، سیاست های افزایشی بیشتری را در مناطقی مانند املاک و مستغلات و مصرف ارائه می دهد که این امر همچنین اوراق بهادار نرخ بهره را مختل می کند.
![]. (wx_fmt = png & from = appmsg)
④ اگر کاهش نرخ بهره اجرا شود ، اتاق بعدی برای تعقیب سود نسبتاً محدود خواهد بود و در عوض ممکن است در این مرحله به پنجره ای برای سودآوری تبدیل شود. بررسی کاهش نرخ بهره گذشته در سالهای اخیر ، هنگامی که معاملات کاهش نرخ بهره قبلی نسبتاً کافی بود ، بازده ها اغلب پس از اجرای کاهش ، یک بازپرداخت سریع را تجربه می کردند. به خصوص در سالهای اخیر ، با افزایش سرعت تجارت و واکنش بازار اوراق قرضه ، پنجره تعقیب سود در اوراق بهادار نرخ بهره ، روند کوتاه شدن را نشان داده است ، گاهی اوقات فقط برای 1 روز معاملاتی دوام می آورد ، یا حتی در روز کاهش نرخ بهره هضم می شود. تنها هنگامی که بانک مرکزی نرخ های فراتر از انتظارات بازار را کاهش می دهد ، کاهش نسبتاً بیشتری را تجربه می کند ، مانند اوت 2023 و ژوئیه 2024.
از طرف دیگر ، فرصت های اوراق بهادار نسبتاً مطمئن تر است. با اشاره به دورهای گذشته کاهش نرخ سپرده ، تقاضا برای اوراق بهادار اعتباری ، به ویژه کسانی که دارای سررسید 1-3 ساله هستند ، در بین مدیریت دارایی گسترده افزایش یافته است ، که اغلب منجر به تنگ شدن اوراق قرضه اعتباری 3 ساله می شود.
بنابراین ، به طور کلی ، توصیه می شود به فرصت های ناشی از باریک شدن گسترش اعتبار توجه بیشتری کنید. فضای رو به پایین برای اوراق بهادار نرخ بهره نسبتاً محدود است و توصیه می شود احتیاط را حفظ کنید ، احتمالاً یک استراتژی هالتر دفاعی تر اتخاذ کنید. با نگاهی به آینده ، فضای نزولی برای اوراق بهادار نرخ بهره باید عواملی مانند عملکرد صدور اعتبار ، سرعت بهبود اقتصادی و تغییر در محیط خارجی را در نظر بگیرد. اگر انتظارات مربوط به کاهش نرخ بهره محقق شود ، سیاست های تثبیت کننده رشد تقویت می شود و مذاکرات سینو و آمریکا از سر گرفته می شود ، اوراق نرخ بهره ممکن است با اختلالات قابل توجهی روبرو شود.
- حجم حضانت اوراق قرضه نهادی
3. ردیابی صندوق نهادی
3.1
قیمت های بودجه
این هفته نقدینگی کمی سفت شده است. R007 در 1.71 ٪ بسته شد ، افزایش 1 جفت باز از هفته گذشته ، در حالی که DR007 با 1.69 ٪ بسته شد ، افزایش 4 جفت باز از هفته گذشته. نرخ خرید 6 ماهه بازپرداخت سهام ملی با 1.08 ٪ بسته شده است ، که کاهش 12 جفت باز از هفته گذشته است
3.2
وضعیت تأمین مالی
این هفته ، تراز بازپرداختهای معکوس بین بانکی 10،777.52 میلیارد CNY بود که نسبت به هفته گذشته 0.5 ٪ افزایش داشت. از دیدگاه گسترده مدیریت دارایی ، این هفته ، شرکت های صندوق و مدیریت ثروت بانکی به ترتیب تأمین مالی خالص 40.4 میلیارد و -CNY 75.91 میلیارد را تجربه کردند. 4. رفتار نهادی ردیابی کمی
4.1
ارزیابی مدت صندوق
در این هفته ، مدت زمان محاسبه شده از صندوق های اوراق بهادار نرخ بهره بالا و صندوق های اوراق بهادار نرخ بهره عمومی به ترتیب 5.65 و 95/5 بود ، به ترتیب ، افزایش 0.02 و 0.11 در مقایسه با هفته گذشته بود.
4.2
فهرست “کمبود دارایی”
4.3
سیگنال های تجاری نهادی
(1) بدهی فرعی (2) اوراق قرضه دولت فوق العاده طولانی
(3) 10 سال اوراق قرضه دولت محلی
4.4
اهرم نهادی همه شناخته شده
این هفته ، نسبت اهرم کلی بازار 106.9 ٪ است که اساساً از هفته گذشته بدون تغییر است. از نظر مدیریت دارایی گسترده ، این هفته نسبت اهرم موسسات بیمه 116.5 ٪ ثبت کرده است که کاهش 0.4 درصد نسبت به هفته گذشته است. نسبت اهرم وجوه 100.8 ٪ ثبت شده است ، که کاهش 1.1 درصدی از هفته گذشته است. نسبت اهرم بنگاه های اوراق بهادار 235.3 ٪ ثبت شده است که نسبت به هفته گذشته 5.0 درصد کاهش دارد.
4.5
جدول مقایسه خود مدیریت بانکی
5. ردیابی داده های محصول مدیریت دارایی
5.1
بودجه
5.2
مدیریت ثروت بانکی
این هفته ، نرخ کاهش ارزش خالص محصول مدیریت ثروت بازار در اصل از هفته گذشته بدون تغییر است ، با نرخ کلی ارزش خالص محصول 2.6 ٪. 6. ردیابی روند آینده اوراق قرضه ملی! 7. الگوی مدیریت دارایی گسترده
نویسندگان مقاله: جین یی ، لیو چانگ ، منبع: دایره تجارت ، عنوان اصلی: “کاهش نرخ سپرده به چه معنی است”
هشدار و سلب مسئولیت
بازار خطرات دارد و سرمایه گذاری نیاز به احتیاط دارد. این مقاله مشاوره سرمایه گذاری شخصی را تشکیل نمی دهد و اهداف خاص سرمایه گذاری ، وضعیت مالی یا نیازهای کاربران خاص را در نظر نمی گیرد. کاربران باید در نظر بگیرند که آیا هرگونه نظر ، دیدگاه یا نتیجه گیری در این مقاله برای شرایط خاص آنها مناسب است. سرمایه گذاری بر اساس این موضوع در معرض خطر شماست
[ad_2]
لینک منبع
